農曆年假期後，港股首日復市，早段跟隨外圍下跌，最多曾瀉逾460點，之後很快低位反彈，20000點大關失而復得，最後僅微跌7點收市。蛇年第一個交易日縱未開出紅盤，但在美國貿易戰炮聲隆隆的基礎上，作為香港及內地經濟風向標的港股不單沒有暴瀉，對比日韓及台灣股市跌逾2%至3%，歐洲亦跌1%至2%，反映港股市場底氣十足，無懼特朗普的關稅挑戰。

    美國正式向中國、加拿大、墨西哥加徵關稅，確然為市場帶來不小震蕩。就匯市而言，加元便一度跌至2003年以來最低，最多瀉逾2%的墨西哥披索亦創三年新低，歐元同樣在關稅陰霾下挫逾1%。由於加拿大能源產品也是加徵關稅對象，市場憂慮加拿大反制措施會進一步影響原油供應，故昨日紐約期油最多亦曾飆逾3%，倫敦布油也升約2%。但值得留意的是，除了港股僅跌0.04%，人民幣匯價跌幅亦僅0.2%，市場腳步顯然不為所動。上述市場動向，無疑具有重要指標意義。

    為何港股沒有被美國貿易戰震散？

    一來，有鑒地緣政治風險升溫，香港和內地早已降低對美國的出口依賴。香港對美國的出口原本就不算多，近十年佔比俱不足10%，去年更降至6.5%；至於內地，對美國出口所佔比例亦從疫前約20%，降至去年的不足15%。加上全球經濟重心東移，香港對亞洲的出口持續上升，去年便升近一成，而內地對亞洲的出口比重，則從約35%升至40%，出口總額更自特朗普首屆任期起累增近八成，亦即實現此消彼長的態勢。事實上，香港去年經濟增長2.5%，只及政府原先估算的下限，GDP之所以上升，正正受惠於出口拉動，這包括了貨品出口和服務輸出，前者受惠於出口亞洲帶動，後者則得益旅客回升的跨境經濟活動。

    二來，國家作為香港堅強後盾，經濟基本面穩健，所推增量政策也尚待發酵。內地才是香港最大的出口目的地，一直佔逾半壁江山，去年比重迫近60%；增量政策可望激發新一輪內需消費熱潮，香港自然可以分一杯羹。另外，進一步深化兩地資本市場互聯互通、支持內地行業龍頭來港上市等，已成功帶旺去年港股，政策效果未來仍將進一步浮現。況且，中央要推動經濟還有好多牌可以打，低通脹環境既容許了適度寬鬆的貨幣政策，低財赤和低負債亦容許了更加積極的財政政策，政策工具箱絕非獨沽一味，經貿大門也只會愈開愈大，凡此種種最終亦必惠及香港。

    「巧若靈蛇、順勢前行」，這是財政司司長陳茂波昨日於新春開市儀式上致辭時，指利用AI大模型對蛇年展望的一個概括。蛇年正好寓意我們要識變求變，甚而爭取蛻變，懂得趨利避害，主動積極塑造發展新動能新優勢。利在東方，無疑是勢之所向，亦有利分散及規避風險，特別是美國總統特朗普治下的不確定性。因此，加快融入國家發展大局，固然是香港發展必然之路，而加大開拓東盟、中東等新興市場，亦為靈巧順勢的變化所指。

    對於蛇年港股市況，陳茂波表示審慎看好、樂見更好，有着堅定信心。事實證明，港股有底氣、有條件持續向好，隨着信心提振，配合東風吹起，巧變應對挑戰，順勢抓緊機遇，香港必可今年勝舊年！（香港商報評論員 李明生）

    頂圖：2月3日，恒生指數收市報20217.26點，下跌7.85點，跌幅為0.04％。中新社