美國總統特朗普於當地時間周三(2日)下午3時宣布，對所有貿易夥伴的入口產品加徵對等關稅 ，由於等關稅力度大於市場預期，消息震散環球股市，美股震盪更甚，美股期貨今日(3日)於亞洲時段重挫，道指期貨大跌822點，報41670點，納指期貨跌626點或3.2%，報19131點。投資界認為，對等關稅超出預期，市場風險胃納將下降，投資者將轉投美國國債、日圓等避險資產，認為內地及香港市場亦顯示出韌性，內地的AI發展可望繼續推動企業盈利。

摩根資管許長泰﹕關稅短期令美股及亞股受壓  惟港股及A股展現韌性

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，美國的平均關稅稅率提高到20世紀初以來的最高水準，如果關稅持續下去，可能會對通脹產生重大影響。短期而言，包括美國及亞洲股票在內的風險資產可能面臨壓力，對經濟增長放緩的擔憂目前超過對通脹的擔憂，這可能會推動資金流入避險美國國債。

不過，許長泰認為，投資者仍然可以探討多個投資機會，包括受關稅影響較小的經濟體，如澳洲、英國、巴西及新加坡。受關稅影響較小的行業，如金融、醫療及消費服務等行業。另外，雖然內地面臨34%的關稅，但內地及香港市場亦顯示出韌性，部分原因是內地政府可能會推出刺激經濟措施，內地的AI發展亦可能繼續推動企業盈利。他稱，美元隔夜指數掉期利率顯示，目前美聯儲6月減息的機會有80%，並預期到年底前將有三次減息，每次25個點子。

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰。

中金：對等關稅超預期將加劇美國經濟滯脹風險

中金公司最新研報亦指，特朗普正式宣布對等關稅，幅度超出市場預期。對等關稅或將加大不確定性和市場擔憂，並加劇美國經濟滯脹風險。中金測算顯示，關稅或推高美國PCE通脹1.9個百分點，降低實際GDP增速1.3個百分點，盡管也可能帶來超過7000億美元的財政收入。面對滯脹風險，美聯儲只能選擇等待觀望，短期內或難以降息。這將進一步加大經濟下行風險，增加市場向下調整壓力。

尚渤：半導體關鍵製造和組裝均於美國境外進行

尚渤投資管理投資組合經理Sean Sun則指，新宣布的關稅帶來了自疫情初期以來未曾見過的不確定性和波動性。如果這些稅率最終確定的話，市場實際上可能未及反應，因這會對全球消費和貿易產生潛在的連鎖影響。不過，該行將此視為更廣泛談判的開始，而非明確的政策終點。新關稅就如所述代表了一種比預期更糟糕的情境，顯然對全球增長和股市估值都只帶來負面影響。

Sean Sun又指，半導體尤其是在高度整合的全球供應鏈中運作，許多關鍵的製造和組裝步驟都在美國境外進行，因此可降低直接風險，因此對像台積電(TSM)和ASML(ASML)這樣的公司影響相對較少。在2024年，只有約16%的ASML設備出口到美國，而台積電的大部分晶片在被整合到智能手機和個人電腦等終端產品之前，會先送往亞洲的組裝中心。雖然直接影響可能有限，但更廣泛的影響，例如消費電子產品的成本上升，隨着時間的推移可能會逐漸加劇。

同時，該行對人工智能基礎建設的長期發展持正面看法，但隨着更多關稅的細節浮現以及全球經濟衰退的可能性增加，短期內可能會對投資組合有所調整。

安本：美國衰退風險增加

安本東南亞多元資產投資方案主管總監Ray Sharma-Ong表示，特朗普的關稅聲明超出了大多數市場預期，亞洲首當其衝受到這些關稅的影響，並預期市場將出現下意識反應，美元會走弱，美國股市也會逆轉漲勢，風險偏好持續降低。隨投資者轉投美國國債、日圓和黃金等避險資產，預計受關稅影響最嚴重的地區將進一步面臨投資者的去風險動作。

上商：市場遲早會戳穿「讓美國再次偉大」的神話

上海商業銀行研究部主管林俊泓於最新研究報告則指，特朗普對等關稅尤如向全球貿易體系扔出了一枚新的炸彈，但認為空氣中彌漫着與2019年似曾相識的氣氛，隨着貿易爭端逐漸塵埃落定，恐慌回落將為市場迎來曙光。不過，他指，這波反彈恐難持久，因美聯儲經濟學家團隊(Caldaraetal.,2019）的研究顯示，2018到2019年的關稅拖累了美國GDP增長1個百分點。即使貿易政策不確定性指數像2019年一樣在未來一兩個月回歸常態，迄今為止宣布的關稅將令美國經濟增長失去1.5個百分點。該行認為，特朗普正在揮霍過去的貿易紅利，讓美國走向貧窮。

林俊泓又指，特朗普從來不談判，而是勒索，認為市場遲早會戳穿「讓美國再次偉大」的神話，特朗普今次行動也許會為明年的中期選舉賭上大幅減稅措施。上商將持續關注數個長期趨勢，包括越趨陡峭的美債收益率曲線、日本國債收益率天花板拾級而上，以及非美國資產的多元化。(記者 林德芬)