中國證監會22日發布消息，經中央金融委員會審議同意，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《方案》）。《方案》重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。

　證監會信息顯示，方案主要舉措包括五個方面：一是提升商業保險資金A股投資比例與穩定性。二是優化全國社會保障基金、基本養老保險基金投資管理機制。三是提高企（職）業年金基金市場化投資運作水平。四是提高權益類基金的規模和佔比。五是優化資本市場投資生態。

　提高權益資產佔比有利於股市健康穩定發展

　中國銀行研究院研究員平婧認為，《方案》涉及商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金等多種資金類型，從拉長考核期限、調整權益類基金權重等多個維度優化機制設計，為中長期資金入市創造了良好基礎。

　平婧介紹，截至2025年1月22日，在已被納入個人養老金產品目錄的956隻產品中，儲蓄類產品佔比達48.7%，大量資金未能有效進入資本市場。同時，其他三類個人養老金產品（養老理財、養老保險和養老基金）中，權益資產佔比也較低，以養老理財類產品為例，按投資標的，中低風險固定收益類產品佔比為84.6%（22隻），而含權益資產比例較高的中等風險混合類產品僅有4隻。由此可見，在投資過程中，中長期資金對於權益類資產仍處於低配。目前我國養老金、保險資金和銀行理財規模合計已經超過60萬億，提高此類中長期資金入市對股票市場擴量、提質、促穩將具有重要意義。

　激勵基金管理者踐行中長期資金「長錢長投」

　平婧認為，長周期業績考核機制有助於激勵基金管理者形成以長期收益為導向的投資理念。近年來，多部門已關注並着力優化中長期資金的考核機制，2022年證監會發布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（徵求意見稿）》，將個人養老金基金產品考核周期調整為5年起步，鼓勵多重因素綜合考核，鼓勵長期投資、價值投資。2023年財政部頒布了《關於引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》，對商業保險公司的考核方法進行了優化，將「淨資產收益率」由「當年度指標」調整為「3年周期指標+當年度指標」相結合的考核方式。此次《方案》延續了過往政策思路，要求對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長周期考核，淨資產收益率當年度考核權重不高於30%，三年到五年周期指標權重不低於60%。通過對考核方式的調整，避免基金管理者以短期收益為目標，激勵其踐行中長期資金「長錢長投」的內涵，形成良好的投資生態。

　引導中長期養老資金入市有助於夯實養老三支柱建設

　近日，個人養老金業務已在全國範圍內全面實施，個人養老金投資是養老第三支柱建設的重要環節，對於提高個人養老金的參與度、增長性和持續性具有深遠意義。平婧表示，一方面，良好投資表現有助於吸引居民開戶繳存。個人養老金由居民自願參與實施，旨在增加參與者養老資金來源，同時，養老金賬戶封閉運行，長期鎖定居民部分財富。因此，若個人養老金投資收益可觀，將極大提高個人養老金參與度。另一方面，投資表現與養老金規模互相促進。投資收益能擴大個人養老金規模，進而有助於金融機構在投資過程中更靈活地進行多樣化資產配置，並最終促進收益增加。因此，引導中長期養老資金入市，有利於增強養老資金收益來源的豐富性、多元性和可持續性，最終夯實我國養老三支柱建設。（記者 張麗娟）