察潮

　環球政經地緣格局不穩定性持續發酵，受外圍不利因素影響，香港經濟要好轉並非易事。建議財政司司長在編制2025年財政預算案時，要遵守《香港基本法》第107條，「香港特別行政區的財政預算以量入為出為原則，力求收支平衡，避免赤字，並與本地生產總值的增長率相適應。」香港即使逐步走出經濟不景氣，步向由治及興新發展階段，但是財政上一些長期的關鍵的結構性問題，依然未能得到及時解決。財政司財政預算案團隊，需要及早未雨綢繆，研究香港財政收入結構改革問題。

　預算案須關注港財政結構

　第一，由人口老齡化所帶來的財政問題必須得到強有力的治理；第二，必須維護甚至強化特區政府控制通貨膨脹的能力；第三，政策必須促進競爭並提高生產率，創造多元就業機會，從而帶動經濟強勁和可持續的增長。在發達經濟體迅速累積的債務中，只有相對很小的一部分（目前為GDP的6%）來自政府的財政支持措施。大部分的債務增長源自政府的財政刺激方案，特別是經濟衰退導致的稅收減少和資產價格暴跌。

　因此，單純依靠取消財政支持措施不能解決當前和未來幾年財政赤字的問題。如無法遏制債務持續增長的趨勢，人們將出現這樣的擔憂，即最終債務將通過通貨膨脹來擺脫，否則，違約難免。利率將隨之走高，從而惡化財務狀況並潛在地遏制經濟復蘇，債務期限將縮短，同時遭遇再融資危機。在貨幣貶值風險敏感地區，擔憂尤為嚴重。穩定物價對經濟持續發展至關重要，但市場反應具滯後性和突發性，目前良性反應不能保證未來經濟穩定。

　財政調整須關注結構性改革

　隨着香港和周邊地區經濟復蘇，回歸常態至關重要。政府債務、資產負債表頭寸及各機構責任承擔均須回歸常態。為減少未來危機爆發的風險，須警惕房地產泡沫破裂前的預警信號。

　財政預算案需要及時對養老及醫療補貼進行結構性改革，這兩者將成為今後幾十年財政支出的主要壓力。人口老齡化帶來的未來支出的淨現值已超過危機所需財政支出的10倍。這方面的政策措施面臨政治上的困難，需要做進一步的技術性基礎工作，但此類措施勢在必行。提高退休年齡等措施能顯著影響未來公共支出的淨現值，同時不影響對總需求的財政刺激效果。

　除了養老和醫療保障，財政預算案還應涵蓋更廣泛的收入和支出，在結構性改革的基礎上進行財政調整。

　在支出方面，結構性改革須着手準備，財政刺激措施一定不能永久化。在收入方面，擴大稅基是第一步，而稅收結構的調整可能比以往更加重要。2025年我們將走向何方？全力以赴綜合開拓多元經濟發展、創造就業壓低失業率、穩定物價降低通脹，此鐵三角組合應置於首位。只有多元經濟持續正面發展，才可以改善我們的債務狀況。

　香港財政失衡壓力日增，預算案須及時止損，削減開支並採取結構性補救措施，如提高富人所得稅及小幅削減必要開支。穩健財政管理須政治共識和市民支持，財政司司長應明確向市民解釋財政改革的必要性，以促進香港財政可持續發展。