在特朗普政府「對等關稅」政策的衝擊波下，美國資本市場本周經歷史詩級動盪。從4月2日關稅行政令簽署到4月7日政策預期反轉再反轉，三大股指上演「深V震盪—急速反彈—二次探底」的戲劇性行情，反映出市場對貿易政策風險定價的高度敏感性與不確定性焦慮。

　當地時間4月2日，美國宣布「對等關稅」舉措，即美國對貿易夥伴設立10%的「最低基準關稅」，於4月5日生效；對部分經濟體徵收更高的稅率，暫定4月9日生效。其中，對中國、歐盟、日本、越南、印度分別加徵34%、20%、24%、46%、26%。這被認為是美國本屆政府影響範圍最廣、衝擊力度最大的關稅政策，市場擔憂中美貿易戰2.0爆發。隨後，全球股市震盪，其中，美股暴跌。據Wind資訊數據統計，4月3日、4日兩個交易日，美國道瓊斯工業指數、標普500指數和納斯達克綜合指數分別累計下跌9.26%、10.53%和12.84%。

　多國外匯股票市場劇烈震盪

　4月7日，受美國特朗普政府徵收「對等關稅」影響，外匯市場劇烈震盪。當天，首爾外匯市場上，韓圜兌美元匯率收盤暴跌，以1467.8韓圜兌1美元收盤，較前一交易日下跌33.7韓圜，創五年來最大跌幅。韓國綜合股價指數（KOSPI）暴跌5.57%，以2328.20點收盤。韓國創業板指數（KOSDAQ）比前一個交易日下跌36.09點，跌幅達5.25%，以651.30點收盤。

　在無本金交割遠期外匯（NDF）市場，印度尼西亞盾兌美元匯率跌至17261印度尼西亞盾兌1美元，創歷史最低水平。此前，特朗普於4月2日宣布對印度尼西亞徵收32%「對等關稅」，市場避險情緒隨之激增。印度尼西亞盾受政策衝擊，貶值壓力持續加大。

　截至發稿，美股三大指數收盤漲跌不一，當地時間4月7日，納指大幅震盪收漲0.1%，標普500指數跌0.23%，道指跌0.91%。熱門科技股方面，蘋果跌超3%、特斯拉單日下跌5.0%、英偉達漲超3%，亞馬遜、Meta漲超2%。納斯達克中國金龍指數收跌5.12%。熱門中概股多數下跌，阿里巴巴跌超9%，小鵬汽車跌超8%，理想汽車、網易跌超6%，嗶哩嗶哩、京東跌超5%，新東方、名創優品跌超4%。

　A股三大指數遭重挫，截至4月7日收盤，滬指跌7.34%，深成指跌9.66%，創業板跌12.5%，科創50指數跌9.22%。超5200隻個股下跌，1400隻跌停，創2020年3月以來最差單日表現。北向資金4月7日淨流出217億元，創歷史第三高紀錄。港股方面，三大指數均跌超10%，全日成交6200億元。

　機構觀點分歧：危機還是機遇？

　近期市場的劇烈震盪折射政策不確定性，特朗普關稅博弈下的市場情緒宛如過山車，讓持有不同觀點的投資者吵翻了天，市場明顯分為樂觀和悲觀兩派。

　市場擔憂關稅政策引發全球供應鏈二次脫鈎，高盛測算顯示，若政策全面執行，2025年全球貿易量可能收縮2.1%，美國企業利潤預期下調5-8個百分點。摩根士丹利認為，若關稅持續6個月以上，標普500或下探至3800點（較當前水平下跌15%）。橋水基金達利歐稱「全球化4.0」進程中斷，企業需重構「中國+1」「北美+1」雙供應鏈。

　東方匯理投資研究院（Amundi Investment Institute）的主管迪芬得（Monica Defend）表示，預計後續關於關稅的談判將加強，不確定性將居高不下，特別是在4月9日之前。特朗普發起了近一個世紀以來對全球貿易體系最重大的挑戰。從長遠來看，隨着供應鏈的進一步重新布局和新的區域聯盟的出現，全球化的放緩或將繼續。

　貝萊德智庫觀點則認為，能源、軍工、本土基建板塊具備對沖價值，建議超配非周期防禦性資產。文藝復興科技指，量化模型顯示市場過度反應，波動率套利策略年化收益率或突破25%。

　東方財富證券陳果表示，參考2019年中美貿易摩擦等經驗，本次對等關稅加徵對市場估值擾動衝擊或將在短期內迅速反饋，而後續隨着國內穩增長政策/產業突破/中美緩和等積極催化，市場會逐步修復。與2019年中美貿易摩擦期間相比，當前我國政策應對更有經驗與提前儲備。（記者 趙桐曲 圖源：路透社、網絡截圖）