香港商報評論員 李明生

　美國總統特朗普向全球加徵關稅，不單引發金融市場大震蕩，國際貿易格局也勢必大洗牌。特朗普此舉影響幾何？美股連續兩天暴跌、美元持續偏軟，可見市場不認同貿易戰有益美國。港股縱亦報跌，跌幅卻算溫和，顯示貿易戰難免帶來衝擊，不過風險可控；香港倘能發揮自身優勢，還可望轉危為機，把握國際貿易大洗牌的機遇。

　特朗普祭出的所謂「對等關稅」，背後原理名不副實，其中稅率「計算公式」，並非「你徵多少，我徵多少」，而是簡單按照對美貿易逆差與出口總額的比例釐定，亦即逆差愈大、稅率愈高，潛台詞就是「懲罰」逆差。這種「逆差關稅」無疑是單邊霸凌行為，也是違反常理邏輯的。根據美國官方資料，美國歷年均對香港實現巨額貿易順差，也莫說香港從來沒向美國進口設置關稅，所以不論「對等關稅」抑或「逆差關稅」，以至取消小額包裹關稅豁免，對港加徵關稅均是毫無道理、違反邏輯。

　美國亂揮關稅棒，破壞了國際經濟秩序。但值得留意的是，美國本身才是最大受懲罰對象：一方面是懲罰了依賴「全球化」貿易鏈及進口材料零件的美國企業，依賴愈大則股價跌得愈深，因關稅額外成本須由他們自己承受，生產物價（PPI）趨升可以預期。另一方面是懲罰了依賴進口貨品的美國人民，相關本地供應愈是稀缺，進口商就愈容易透過加價對衝關稅，消費物價（CPI）趨升同可預期。生產與消費同時轉淡，即美國經濟衰退風險也愈來愈高，滯脹風險亦然。

　特朗普希望透過增加關稅來吸引生產回流，繼而創造就業，這個如意算盤也難以打響。首先，許多外地生產貨品即使被加徵關稅，其總成本恐仍低於零關稅下的美國生產，消費者未必有誘因「買美國貨」，故生產者亦缺乏誘因「開美國廠」。何況搬遷生產線成本高、需時久，美國政府四年之後又會換屆，在不確定性下市場多傾向於按兵不動。何況，來而不往非禮也，中國昨日即宣布了真正的「對等關稅」，其他多國經已表明會出招反制，法國總統馬克龍便公開呼籲暫停投資美國，預料更多地方會跟隨反擊，意味美國出口也將大受打擊，「逆差關稅」或無法扭轉逆差，逆差甚或進一步擴大。除貿易鏈外，由旅客、科研人員到其他投資者等，均因特朗普之亂而減少赴美，甚而爭相離美。

　香港如何處理這場貿易危局？作為國際金融、航運、貿易中心，由資金配置的大洗牌，到供應鏈和需求端的貿易大洗牌，香港難置身事外。但是危中有機，趁勢重整，主動作為，或許能將香港的優勢更好發揮。譬如區內跟美國之間的貿易往來需要重整，香港當可扮演跨國供應鏈管理中心角色，特別是發揮「一國兩制」下內聯外通功能，為拓展新市場提供專業服務和貿易融資等。又如投資者要在美國之外另揀「根據地」，香港亦是一個理想的資產和財富管理中心。近期香港市場的表現，無異於是向投資者展現出韌力與潛力，這裏是投資回報穩定兼具前景的土壤。

　無論如何，在百年變局下的貿易新局裏，香港是時候下定決心，因地、因時制宜適應變化，切忌落後形勢，被動跟隨，錯失機遇。