3月28日，星期五，農曆二月廿九。美國特朗普政府關稅政策預計將對全球經濟的擾動將帶來中長期的影響，早盤三大指數震盪下跌，三大指數均接近當天的最低點。盤面上，新凱來半導體概念逆勢走高，此外，創新藥、貴金屬等板塊個股漲幅居前。

　截至午間收盤，滬指報3349.68點，跌0.71%；深成指報10611.64點，跌0.53%；創指報2132.58點，跌0.58%。總體來看，個股呈普跌態勢，下跌個股超4200隻。

　機構看盤

　中信建投：當前市場處於「政策利好」與「業績驗證」的關鍵窗口期，建議投資者把握結構性機會，優先選擇政策支持明確、技術壁壘高、現金流穩定的龍頭企業，同時警惕短期熱點退潮風險。隨着4月年報披露期臨近，業績確定性強的標的將逐步主導市場。

　中國創新藥全球競爭力持續增強，NewCo模式成為創新藥出海新選擇。國家政策鼓勵創新藥發展，新技術推動行業快速發展，出海迎來新機會，我們持續看好創新藥行業。創新藥企在2024Q3營業收入同比增長，虧損實現縮窄，研發費用基本持平。在政策上，集採與醫保談判常態化，商保帶來潛在增量，對創新藥的支持力度有望進一步增加。在技術上，全球ADC藥物2023年銷售額達104億美元，中國相關公司加速ADC布局與推進，逐漸迎來收穫期；GLP-1減重賽道發展成熟，競爭從單一減重升級到多重獲益，新靶點存在潛在出海機會；IO多抗賽道AK112率先實現突破，TCE技術從血液瘤走向實體瘤和自免。

　光大證券：近期市場情緒降溫，成交額維持在低位，場內資金存量博弈為主，導致熱點分化輪動。結構上看，英偉達H20芯片可能遭中國限購消息，刺激了國產AI芯片產業鏈；硫酸價格同比大漲290%，刺激了硫酸相關板塊。

　展望後市，市場情緒持續企穩修復，接下來有望逐步反彈；但考慮到成交量處於低位，市場或以結構性行情為主。方向，具身智能概念。中國具身智能大會（CEAI 2025）將於3月28日至30日在北京

　渤海證券：A股市場4月份將進入一季報的驗證階段，對年內的業績預期將給予重要指引。如果業績端有超預期的表現，後市行情或圍繞業績的回升展開新一輪的部署。如果業績端表現低於預期，則市場將延續此前政策博弈和題材博弈的特徵，市場的驅動力將更多來自於估值端。行業配置方面，二季度可關注：（1）一季報業績端具有相對確定性或股息率較高帶來一定防禦屬性的有色金屬和基礎化工部分細分領域、家用電器和銀行行業；（2）業績真空期疊加海外流動性寬鬆預期有望推升市場風險偏好下，消費、TMT板塊的主題性投資機會。