中國人民銀行14日發布2025年2月份主要金融數據，數據顯示政府債券發行大幅增加，企業貸款同比多增，M2增速保持穩定。中國銀行研究院研究員梁斯認為，預計今年流動性投放力度將保持在較高水平，加之「兩會」過後多項重磅措施將加速落地實施，以及實體經濟資金需求將同步回升，預計金融數據將繼續延續轉暖態勢。

政府債券發行大幅多增

人行數據顯示，前兩個月社融新增9.29萬億元，同比多增1.32萬億元。從信貸類資金看，新增人民幣貸款5.87萬億元，同比多增548億元。從直接融資看，企業債券淨融資6156億元，同比多增414億元，政府債券淨融資2.39萬億元，同比多增1.49萬億元。

梁斯認為，企業債券發行同比多增與債券利率持續下行帶動企業發債融資動力上升有關。年初以來地方政府債券發行明顯提速，這與財政部提前下達新增債務額度以及部分地區試點「自審自發」等因素有關。加之穩增長需求驅動，通過發行專項債推動重大項目建設，有助於盡快形成實物工作量，更好助力經濟發展。非金融企業境內股票融資549億元，同比多增13億元。2024年股票融資金額相對較少，在低基數效應影響下，股票融資出現多增。從表外融資看，委託貸款、信託貸款、未貼現的銀行承兌匯票合計增加2181億元，對實體經濟支持作用持續增強。

企業貸款同比多增

從居民部門看，前兩個月短期貸款減少3238億元，中長期貸款增加3785億元。2025年2月，30個大中城市商品房成交面積、成交套數為531.87萬平方米、4.7萬套，同比上漲31.76%和25.84%。梁斯分析，受春節靠前因素影響，1月份居民看房購房需求下降，但數據顯示2月份居民購房動力明顯回暖，帶動房地產銷售大幅多增。從企業部門看，企（事）業單位新增貸款5.82萬億元，同比多增近4000億元。在政策引導下，今年信貸投放繼續靠前發力，同時金融機構存在「早投放早受益」需求，帶動信貸投放節奏明顯前移。

M2增速保持穩定

2月末M2同比增長7%，與1月末持平。梁斯認為，一方面，與1月份相比，2月新增信貸投放節奏略有放緩，存款創造能力下行，對M2帶來一定拖累。另一方面，地方政府債券發行規模擴大帶動政府支出規模同步提升，這對M2帶來支撐。

梁斯表示，展望未來，《政府工作報告》提出，「適時降準降息，保持流動性充裕」。預計流動性投放力度將保持在較高水平，這有助於提升金融機構資金投放能力。加之「兩會」過後多項重磅措施將加速落地實施，金融機構將持續發力支持基建、消費等重大領域發展，有效滿足相關經濟主體資金需求。隨着逆周期調控政策持續發力，實體經濟資金需求將同步回升，預計金融數據將繼續延續轉暖態勢。（記者 張麗娟）