華贏東方研究部董事 李慧芬

　港股市場迎來了備受矚目的新成員，全球最大現製飲品龍頭企業蜜雪集團（2097）在港交所（388）主板掛牌。香港公開發售股份合共接獲264992份有效申請，認購倍數高達5258.21倍，認購金額達1.82萬億元，一手中籤率8%，創下港股市場新股認購的歷史新高。此次上市不僅是蜜雪集團發展歷程中一個重要的里程碑，也為投資者提供了一個全新的優質標的。蜜雪集團憑藉其龐大的門店網絡、強大的品牌影響力和高效的供應鏈體系，已經在現製飲品行業中佔據了領先地位。

　蜜雪集團在規模、供應鏈與品牌等方面的優勢，共同構成了公司保持增長韌性的關鍵。2024年第四季度以來，該公司的全球門店數從三季度末的45302家門店，進一步增加至46479家門店。2024年，蜜雪集團共實現飲品出杯量約90億杯，並實現約583億元人民幣的終端零售額，分別同比增長21.9%及21.7%。

　採購網絡覆蓋38個國家

　在供應鏈方面，蜜雪集團構建了中國現製飲品行業內最大規模的完整端到端供應鏈體系。在採購環節，其採購網絡覆蓋全球六大洲38個國家，憑藉龐大的採購規模，能夠以低於行業平均水平的價格採購核心原材料。在生產環節，其在河南、海南、廣西、重慶、安徽擁有五大生產基地，總佔地面積約79萬平方米，年綜合產能達到約165萬噸。智能工廠擁有60多條智能化生產線，實現了生產的高效與標準化。在物流環節，自主運營的倉儲體系由總面積約35萬平方米的27個倉庫組成，截至去年9月30日，蜜雪集團的物流系統在中國內地逾90%的縣級行政區規劃實現了12小時內到達，約97%的中國內地門店實現了冷鏈物流覆蓋，確保了產品的新鮮度和配送效率。

　除此之外，蜜雪集團旗下的「蜜雪冰城」品牌以「高質平價」的定位深入人心，通過高辨識度的「雪王」IP形象、朗朗上口的品牌主題曲以及線上線下相結合的營銷方式，在消費者心中樹立了獨特而親切的品牌形象。現磨咖啡品牌「幸運咖」，則進一步豐富了其品牌矩陣，滿足了不同消費者群體的需求。

　此次蜜雪集團在香港成功上市，不僅為其全球化戰略注入了新的動力，也為公司在規模擴張、供應鏈升級和品牌建設等方面提供了一定的支持。對於投資者而言，蜜雪集團不僅是一個具有強大競爭力的投資標的，更是一個能夠長期分享行業增長紅利的優質選擇。隨着蜜雪集團持續推動業務創新和市場擴張，更是有望在資本市場上提升更高的價值，為投資者帶來可觀的回報。

　(本人並無持有以上股票)