香港新港基金管理有限公司執行董事 史理生　

　全球最大黃金交易商摩根大通因應美國2月期金合約到期將交付逾40億美元實物黃金（3000萬盎司），是1944年以來第二大交割量。引發美國欠缺實金交收，出現挾空倉市況，黃金再創歷史高峰。美國總統特朗普增加進口關稅引發的潛在風險，面對關稅消息時好時壞難以捉摸，不少投資者傾向湧入傳統避險的黃金市場。現貨黃金在1月30日向上突破再創新高，本周三（5日）高見每盎司2882.5 美元，估計要等待美國2月期金結算完成實金交收後，這一波黃金升浪才告一段落。金礦股可考慮這次升浪中分批獲利。

　1月20日比特幣創歷史新高109228美元，完成挾淡倉後，當日圖表走勢出現「單日轉向」的見頂型態，其後，在沒有新消息支持下及資金轉投黃金市場，2月3日輾轉下跌至低位91695美元，並轉入橫行反覆市況中。  支持89600/85100，雙頂阻力109250/ 108250。短期走勢有待突破阻力或支持，否則仍然是上落市的形態。

　記得上一屆特朗普總統任內的後期，他已經開始打金融戰，筆者覺得跟隨他身邊的對沖基金都可以在香港股市上下其手獲利。常見每當香港股市準備向上突破的時候，都受到特朗普內閣及美聯儲官員等發表「唱淡言論」打壓！利用「出口術」配合對沖基金的行動，港股表現反彈乏力，走勢與美股背道而馳。今屆成為第二度總統，大家宜關注他故技重施！

　國內人工智能（AI）大模型DeepSeek 以低成本、低處理器方式突圍而出，在數學和編程測試中，效能表現優於ChatGPT，動搖美國人工智能產業股的股價。消息公布後，英偉達股價曾經一度急瀉18%，市值蒸發5890億美元，幅度為美國股市史上最大。儘管其後股價出現技術性反彈，但是，美國科技股估值過高的利淡因素是否已經消化完畢呢？

　蛇年科技股應考慮逢低吸納

　特朗普發動環球貿易戰，令全球宏觀經濟形勢甚為危急，目前美股狀況跟特朗普首個總統任期截然不同，市盈率較2017年1月高出30%，即使現時股市大幅調整三成，股市估值依然偏高。筆者較為保守，美國科技股可能是時候獲利離場觀望。

　DeepSeek的冒起，長遠有利香港及內地股市科技股向上修訂估值，可以改寫兩地股市，改變悲觀的情緒，蛇年科技股應考慮逢低吸納，科技股指數有網上破去年的高位。可留意DeepSeek相關股份：阿里（9988）、百度（9888）、商湯（0020）、美圖（1357）、浙江東方（600120）、華金資本（000532）、拓爾思（300229）、航錦科技（000818）、萬國數據（9698）等。（筆者未持有以下股份）