2024年即將過去。回顧今年A股市場，「穩股市」成為貫穿全年的主旋律。據記者統計，截至12月26日，A股市場日成交額已連續62個交易日突破萬億元，主要股指漲幅均超10%；上市公司實施回購金額超過1600億元，創歷史新高；A股市場公募基金規模逼近32萬億元，股票ETF規模突破3萬億元……資本市場新變化的背後，是穩股市政策「組合拳」持續發力，投融資端改革穩步推進，A股市場生態環境大幅改善。

　今年以來，資本市場改革發展以增強內在穩定性為重點，全面深化投融資端改革，加快投資端建設。9月24日以來，一攬子增量政策加速落地，投資者信心顯著增強，增量資金加速入市，併購重組日益活躍。

　經歷諸多里程碑時刻

　回顧2024年，我國資本市場經歷了諸多里程碑時刻：新「國九條」發布，互換便利、增持回購再貸款等貨幣政策新工具落地，推動中長期資金入市的指導意見出台……從現象看內涵，資本市場運行底層邏輯已發生變化。

　業內人士認為，這種變化源於決策層對股市重視程度的顯著提升，並推動資本市場改革日益深化。

　2024年，中共中央政治局會議4次關注資本市場：4月提出「多措並舉促進資本市場健康發展」；7月強調「提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性」；9月提出「努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點」；12月提出「穩住樓市股市」。

　「股票市場已經正式進入最高層的決策視野，預示着積極的股市政策即將登上中國經濟運行與發展的寬廣舞台。」著名經濟學家韓志國接受記者採訪時表示，針對資本市場的一系列政策舉措密集發布，包括出台新「國九條」，9月24日央行、證監會、金融監管總局等多部門推出一攬子金融新政，證監會持續完善資本市場「1+N」政策體系等，政策端的持續發力對提振資本市場信心發揮了重大作用。

　政策「組合拳」頻出

　今年以來，針對投資者關切及股市深層次結構性問題，政策「組合拳」及時出手，不斷發力。

　4月12日，國務院印發新「國九條」，這是繼2004年和2014年國務院出台兩個「國九條」之後的又一資本市場指導性文件。以落實新「國九條」為契機，「1+N」政策體系框架逐漸清晰，資本市場開啟了新一輪全面深化改革。

　9月24日，央行行長潘功勝在國新辦新聞發布會上宣布，創設互換便利和回購增持再貸款兩大貨幣政策新工具，首期規模合計8000億元，可視情況推出第二期、第三期，催生A股市場新一輪「井噴」行情。

　中國經濟體制改革研究會副會長、東南大學國家發展與政策研究院院長華生認為，9月下旬出台的一攬子增量政策聚焦核心症結問題，且相互交叉配合。中央的政策改變了市場預期，大大增強了人們的信心。

　針對A股市場存在的「長錢不足」「長錢不長」等問題，中央金融辦、證監會9月聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》，從大力發展權益類公募基金、完善各類中長期資金入市配套政策制度等多個方面發力。近期，個人養老金制度推廣至全國，並將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄；不少險資機構正推動落實長周期考核機制。

　數據顯示，截至9月末，保險業資金運用餘額32.15萬億元，其中人身險公司和財險公司合計股票、證券投資基金餘額達4.1萬億元。權益類ETF規模今年已先後突破2萬億元和3萬億元大關，目前已超過3.85萬億元。

　「讓長錢『願意來』『留得住』是一項長期工程，需要多個部門通力合作。目前，政策抓住了問題的症結，還需要在加強跨部門協調、推動政策盡快有效實施等方面下功夫。」清華大學國家金融研究院院長田軒表示。

　融資端改革穩步推進，統籌用好股債融資。截至12月26日，今年以來A股共99家公司IPO上市，其中66家為專精特新企業，佔比接近七成；市場發行525隻科技創新公司債券，發行規模同比增長65%。同時，併購重組風起雲湧，年內已有約1400起併購事件在資本市場出現。

　為了提振投資者信心，增強A股市場吸引力。今年以來，多部委從督促上市公司加強市值管理、有序開展現金分紅、積極實施增持回購等方面努力提升上市公司質量。12月17日，國務院國資委公布《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》，將市值管理納入中央企業負責人經營業績考核。

　針對財務造假等市場頑疾，國務院辦公廳7月轉發證監會等部門《關於進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》，着力強化行政、民事、刑事「三位一體」懲治體系。證監會開展打擊上市公司財務造假專項行動，前10個月查辦相關案件658件，罰沒款金額110億元，超過去年全年。

　目標明確未來如何推進

　展望未來，近日召開的中央經濟工作會議對2025年資本市場改革發展作出部署，深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性。

　目標明確之後，後續如何推進綜合改革落地？

　證監會表示，系統謀劃抓好貫徹的務實舉措，突出維護市場穩定這個關鍵。加快落實增量政策，持續用好穩市貨幣政策工具，加強和改善市場預期管理。

　粵開證券首席經濟學家羅志恆表示，2025年資本市場改革仍是穩定社會預期、修復居民資產負債表的重要抓手，具體有三條改革主線可以關注。首先併購重組市場改革是重中之重；其次長期資金入市進度加快，為市場帶來更多「活水」；三是基金行業改革提速。

　華福證券首席經濟學家燕翔認為，通過綜合改革健全投融資相協調的資本市場功能，可以不斷增強投資者信心、吸引更多資金入市。資本市場改革包括要提高上市公司質量，完善資本市場定價機制和退出機制，發展壯大耐心資本、推動中長期資金入市。進一步加大分紅回購提高投資者回報，構建全方位、立體化市場監管體系。（深圳商報記者 鍾國斌；漫畫 王建明）