併購重組是支持經濟轉型升級、實現高質量發展的重要市場工具。記者獲悉，上周四上交所召集中信證券等8家券商舉行座談會，宣講併購重組最新政策精神並聽取意見建議。根據記者獲得的會議紀要，上交所審核中心就併購六條與科創板八條制定的背景、導向、內容理解和市場典型案例做了講解，針對性地解讀、解答當前市場關注的併購重組難點、堵點問題。

　對於產業併購，上交所在座談會上表示，這次併購政策導向是產業併購，希望圍繞新質生產力、提高上市公司經營質量方向努力。在此基礎上，具體標準上做了鬆動。比如科創板公司，圍繞產業鏈上下游併購，即使併購標的不在科創板IPO鼓勵的六大行業里，要有協同效應、不會導致上市公司併購後科創屬性發生變化的，可以推進。

　對於傳統行業的產業整合，上交所表示，行業適用面很寬，衣食住行等行業也可以做。但是構成借殼的，要等同IPO，借殼資產要符合IPO政策。

　對於跨界併購，上交所表示，一是要圍繞產業轉型升級，發展第二曲線增長。二是盲目跨界會受到嚴監管，對跨界併購提的限制條件，也是希望避免盲目跨界，鼓勵產業導向的併購。

　對於未盈利資產併購，上交所表示，對主板上市公司收購虧損資產，條件是不要影響公司持續經營能力，要講清楚併購的目的和邏輯，比如收購的資產是做產業配套、技術支持，沒必要盈利，能夠強鏈補鏈的；對早期創業公司的併購，相關公司要講清楚標的有前景，對公司長期發展、持續經營是有利的。是否有利於公司保持持續經營能力，要結合公司經營規模、資金實力等綜合判斷，不要因為併購導致公司出現大幅虧損等狀況。

　在併購估值方面，上交所表示，不會也不能等同IPO的估值方法。關注點是按淨資產為基準的增值率，輕資產的公司增值率高，可以採用多種估值方法論證，包括參考同行業上市公司。對於第三方產業併購，上交所表示，關鍵點包括估值在內的交易方案的公允合理，不會因為有業績承諾就放鬆公允性判斷，也不會因為沒有業績承諾就影響合理性判斷。

　今年以來IPO撤否企業眾多，對於此類企業的併購，上交所表示，如果因為業績造假嫌疑，併購也不鼓勵。如果因為板塊定位而撤回，併購不限制。此次借殼規則沒有修訂，觸及借殼的還是要遵循借殼規則。

　上交所表示，下一步將繼續會同有關方面做好併購重組政策宣導，引導市場各方規範開展併購重組活動，更好發揮資本市場在企業併購重組中的主渠道作用，推動提高上市公司質量和投資價值，切實增強資本市場內在穩定性。

　9月24日，證監會發布《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》（簡稱「併購六條」）。《意見》主要有六條：一是助力新質生產力發展。二是加大產業整合支持力度。三是提升監管包容度。四是提高支付靈活性和審核效率。五是提升中介機構服務水平。六是依法加強監管。

　「併購六條」發布後，秦川物聯、富樂德、光智科技、電投產融、遠達環保等多家公司紛紛在近期披露了重大資產重組計劃。其中，電投產融和遠達環保重組均為央企控股上市公司發起，央企重組整合步伐進一步加快。

　9月30日，電投產融公告稱，公司收到實際控制人國家電投集團通知，擬由公司通過發行股份方式購買電投核能控股股權，同時置出電投資本控股權。本次交易完成後，公司將成為國家電投集團核電運營資產整合平台。

　整體來看，「併購六條」發布後，A股併購重組活躍度明顯提升。（深圳商報記者 陳燕青）